O que é?

O termo “Adjustable Peg” (ou Paridade Ajustável) descreve um sistema de taxas de câmbio em que a moeda de um país é fixada em relação a outra moeda, geralmente uma moeda forte como o dólar americano ou o euro. No entanto, a principal característica desse sistema é a possibilidade de reajustes periódicos dessa taxa fixa, para se adaptar a mudanças nas condições econômicas ou tendências macroeconômicas.

Como funciona?

• Fixação da taxa: O país define um valor fixo para sua moeda em relação à moeda de referência (âncora).
• Banda de flutuação: É permitida uma pequena margem de flutuação em torno da taxa fixa, geralmente de 1% a 2%.
• Intervenção do Banco Central: Se a taxa de câmbio se aproximar dos limites da banda de flutuação, o Banco Central intervém no mercado de câmbio, comprando ou vendendo moeda para manter a taxa dentro da faixa estabelecida.
• Reajustes periódicos: Em caso de desequilíbrios fundamentais na economia ou de pressões persistentes no mercado de câmbio, o país pode reajustar a taxa fixa, desvalorizando ou valorizando sua moeda.

Contexto Histórico:

• Bretton Woods: O sistema de “Adjustable Peg” foi estabelecido na Conferência de Bretton Woods em 1944, após a Segunda Guerra Mundial. Nesse sistema, o dólar americano era a moeda âncora, com um valor fixo em relação ao ouro, e as demais moedas eram fixadas em relação ao dólar, com possibilidade de reajustes periódicos.
• Declínio: O sistema de Bretton Woods entrou em colapso no final dos anos 1960 e início dos anos 1970, devido a fatores como a inflação nos Estados Unidos, a crescente especulação cambial e a dificuldade de manter a paridade fixa do dólar com o ouro.
• Substituição pelo Crawling Peg: Com o fim do sistema de Bretton Woods, muitos países adotaram o sistema de “Crawling Peg” (ou Paridade Móvel), que permite ajustes mais frequentes e graduais da taxa de câmbio.

Vantagens e Desvantagens:

• Vantagens:
  • Estabilidade cambial: O sistema oferece maior estabilidade cambial em comparação com o sistema de taxas de câmbio flutuantes, o que pode ser benéfico para o comércio internacional e o investimento.
  • Disciplina macroeconômica: O compromisso de manter a taxa fixa pode impor disciplina à política macroeconômica do país, evitando desequilíbrios excessivos.
• Desvantagens:
  • Vulnerabilidade a crises: O sistema pode ser vulnerável a ataques especulativos e crises cambiais, especialmente se o país enfrentar desequilíbrios macroeconômicos ou perda de reservas internacionais.
  • Perda de autonomia da política monetária: A necessidade de defender a taxa fixa pode limitar a capacidade do Banco Central de utilizar a política monetária para outros objetivos, como o controle da inflação ou o estímulo ao crescimento econômico.

Em resumo:

O “Adjustable Peg” é um sistema de taxas de câmbio que combina elementos de fixidez e flexibilidade, permitindo ajustes periódicos da taxa fixa para se adaptar às condições econômicas. Embora ofereça vantagens em termos de estabilidade cambial e disciplina macroeconômica, também apresenta riscos de crises cambiais e perda de autonomia da política monetária.